Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina'nın da belirttiği gibi, Rusya geçici olarak üretim kapasitelerinde bir azalma ile karşı karşıya kalırken, gerçek zamanlı veriler işletmelerin talebin zayıflayacağını beklediğini gösteriyor. Bu bağlamda, Rusya Bankası 2026 GSYH büyüme tahminiğini %0,5-1,5'ten %0,0-1,0'a revize etti ve ülkenin giderek daha zorlu ekonomik görünümünü yansıttı. Ayrıca, bu yılın enflasyon tahmini %6,0-7,0 olarak tahmin ediliyor. Bu, yakıt fiyatlarındaki artışla birlikte diğer malların fiyatlarındaki artışla bağlantılı. Önceki tahminlere göre, enflasyon %4,5-5,5'e düşmesi bekleniyordu. Ancak analistler, Ukrayna'nın enerji altyapısına yönelik saldırıları nedeniyle yakıt kıtlığı nedeniyle enflasyonun daha da artmasını bekliyorlar. Ayrıca, Rusya Bankası ana faiz oranını %14'e düşürdü. Birçok ekonomist için bu karar sürpriz oldu, çünkü kurumun ana faiz oranını değişmez bırakmasını bekliyorlardı. Rusya'nın karşı karşıya olduğu mevcut ekonomik zorluklar, Ukrayna'nın tam ölçekli işgali ve Batı ülkeleri tarafından uygulanan yaptırımların sonuçlarıyla yakından bağlantılı. Bunu takiben, Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri, Rusya'nın ekonomik sektörlerine kapsamlı yaptırımlar uyguladı. Bu ekonomik kısıtlamaların ana hedeflerinden biri, Rus petrol endüstrisi oldu. Çünkü ham petrol, Rus ekonomisi için kritik bir gelir kaynağıdır. Diğer doğal kaynaklar gibi gaz veya kömürle karşılaştırıldığında, ham petrol, fosil yakıt ihracat gelirlerinin en istikrarlı ve baskın bileşeni oldu. İlk olarak, tam ölçekli savaşın ilk birkaç ayında, Rusya piyasada yüksek petrol fiyatları sayesinde çok büyük bütçe fazlaları oluşturabildi. Ancak sonraki yıllarda bu eğilim değişti. Moskova şu anda savaşın ve kısıtlayıcı önlemlerin bir dizi ekonomik sonucyla karşı karşıya. Birkaç düşünce kuruluşu ve araştırma kurumunun yaptığı analizlere göre, yaptırımlar Rusya'nın ihracat gelirlerini azalttı ve ülkenin uzun vadeli ekonomik büyüme potansiyelini zayıflattı. Bu durum, Ukrayna'nın Rus rafinerilerine, yakıt depolarına ve lojistik merkezlerine yönelik saldırıları nedeniyle yoğunlaştı.
Değerlendirilmesi gereken bir nokta, Vladimir Putin'in Aralık 2024'te zaten enflasyon ve ekonomik aşırı ısınmanın ülke için önemli zorluklar oluşturduğunu kabul ettiğidir. Ekim 2024'te, enflasyonist baskıları kontrol altına almak için Rusya Merkez Bankası faiz oranlarını %21'e çıkardı ve bu, yirminci yüzyılın başından beri en yüksek seviyeye ulaştı. Artık belirgin hale gelen başka bir sorun, Rusya'nın savaş sırasında hızlanan, artan borçlanma eğilimiydi. 2023 yılında, Rusya'daki fabrikalar, işgücü kıtlığı ve ham madde tedarikindeki kısıtlamalar nedeniyle yaklaşık %80'lik üretim kapasiteleriyle çalışıyordu. Ancak uzun vadede, yaptırımlar amaçlanan hedeflerine ulaşmadı - Rusya ekonomisinin çökmesine ve dolayısıyla savaşın sona ermesine yol açmadı. Kesinlikle, Rusya'nın hidrokarbon satışlarından elde ettiği geliri azaltarak, Rusya'nın askeri operasyonları finanse etme kapasitesini sınırlıyor, ancak bu, bir gölge filosunun kullanılması ve hidrokarbon ihracatının Çin, Hindistan ve Türkiye'ye yönlendirilmesiyle birlikte gerçekleşiyor. Bununla birlikte, yakın zamanda ortaya çıkan ekonomik veriler, ekonomideki dayanıklılığın giderek daha kırılgan hale geldiğini gösteriyor. 2024 yılında, Rusya'nın gerçek GSYH büyümesi %4,3'e ulaştı ve Uluslararası Para Fonu'nun ilk tahmini olan %2,6'yı aştı. Ancak bu durum, askeri üretime yakından bağlı olan, devlet tarafından yönlendirilen ekonomik büyümeye bağlıydı. Stratejik Çalışmalar Uluslararası Enstitüsü'nün araştırmasına göre, Rusya'nın savunma bütçesi, tam ölçekli işgalin öncesinde 2021'de GSYH'nin %3,6'sını oluştururken, 2025 yılına gelindiğinde yaklaşık %7,3'üne yükseldi. Askeri harcamalardaki devam eden artışa rağmen, ekonomik büyüme önemli ölçüde yavaşladı. Uluslararası Para Fonu, 2025 yılında GSYH büyümesini sadece %0,6 olarak tahmin etti ve bu tahmini, 2025'in ikinci çeyreğinde ekonomi sadece %1,1 oranında büyürken, bir önceki yılın aynı döneminde %4'lük bir büyüme kaydedilmişti. 2026 için hem Uluslararası Para Fonu hem de Dünya Bankası, Rusya'nın GSYH büyümesini yaklaşık %1 olarak öngörüyor ve bu, ekonomik bir yavaşlama döneminin göstergesi. Geçen haftaki projeksiyonlara göre, GSYH büyümesi %0,0 ile %1,0 arasında dựleniyor ve bu, Rusya ekonomisinin ciddi yapısal zorluklarla karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Yaptırımlar, Rusya ekonomisinin çökmesine yol açmasa da, şimdiki krize katkıda bulunmuş ve Ukrayna'nın uzun menzilli saldırılarından kaynaklanan yakıt kıtlıklarıyla daha da kötüleşmiştir. Şu anda, Moskova muhtemel bir resesyonla mücadele ediyor ve bu, sadece sıradan vatandaşlar için değil, aynı zamanda ve hepsinden önce, politika yapıcılar için bir zorluk oluşturuyor. Şiddetli bir ekonomik düşüş kaçınılmaz olmasa da, görünüm giderek daha olumsuz hale geliyor.
Kuşkusuz, Rusya Federasyonu'nun iç durumunu izlemek önemlidir, çünkü bu, ülkenin dış politika kararlarına büyük etkisi olacaktır.
